基于KMV模型的商业银行的信用违约风险对比研究

　　【摘要】信用风险是我国商业银行当前面临的重要风险之一，信用违约风险的发生对整个金融系统产生巨大冲击，甚至导致金融危机的发生，因此测算违约风险水平，提高银行的信用风险管理水平，对防范信用违约风险对金融系统的稳定至关重要。下面，我们将选择工商银行、招商银行这两家上市银行，作为传统国有商业银行、股份制商业银行的代表，运用KMV模型测算其违约风险，并进行对比分析。

　　【关键词】

　　信用风险；金融危机；KMV

　　一、KMV模型基本理论

　　随着金融改革的政策出台，预示着我国全面性的金融改革步伐已在各项政策中悄然加速。论文格式股票市场制度变革是整体金融改革的核心，改革必将加速我国股市的不断成熟和完善，这使得商业银行对基于股票市场的信用风险管理工具更具可行性，其中最著名的是KMV模型。

　　二、样本及数据处理

　　本文的数据来源为CSMAR数据库及三大银行的中期报表及年度报表，研究时间为2010年1月1日至2012年12月31日，以半年为一个区间，共6期。在无风险利率选取方面，我们选择中国人民银行公布的一年期整存整取利率（见下表）。具体的计算过程见excel表。

　　三、具体分析

　　下面我们将就两个个指标对两家银行进行对比分析，其中重点对违约距离DD和预期违约率EDF进行详细分析。

　　（一）股权的市场价值VE

　　横向来看，作为世界领先大银行之一的工行市值最大，招商银行规模较其要小。纵向来看，两家银行的市值较为稳定，略呈下降趋势。在2010到2012年期间，两家银行都有新股发行补充资本，其中工行的频率、规模都较大。

　　（二）资产市场价值VA

　　总体来看，工商银行资产市场价值呈增长趋势，而招商银行却反常地呈现下降趋势。

　　1.工商银行

　　对比来看，工商银行整体的信用风险控制能力最好。且从图表可以看出，工商银行的违约距离DD总体呈现上升趋势，与其违约率EDF的下降趋势一致。详细分析：

　　首先，从工商银行的经营收入来源与地区来看，以2012年年报为例，利息收入仍为其主要营业收入来源，但是非利息收入增长较快，实现1，191.17亿元，增长5.9%，占营业收入22.2%的比重。且从2010年到2012年，工商银行加大中间业务转型发展力度，尤其是银行卡、品牌类投资银行、私人银行和养老金等业务收入实现较快增长，中间收入占营业收入比重提高（从2010年的20.7%到2012年的22.2%）。

　　然后，我们发现，在2010年下半年，工商银行的违约距离出现了大幅下降。年报显示，其资本充足率、核心资本充足率，分别比2009年末下降1.02个和0.49个百分点，主要原因是：（1）根据《中国银监会办公厅关于明确贷款损失一般准备计算标准的通知》，自2010年第二季度起，工行在计算资本充足率时，贷款损失一般准备以贷款余额的1%为上限计入附属资本，导致附属资本减少；（2）工商银行业务发展较快，2010年主要投向战略新兴产业、个人贷款、中小企业贷款等领域。逾期、呆滞和呆账的不良贷款较多，加权风险资产增加，银行信用风险大。为了改善这一状况，工商银行发行可转换公司债券补充了附属资本，之后资本充足率得到了明显改善。

　　2.招商银行

　　横向看来，招商银行的违约距离处于中间水平，且预期违约率降到一个较低的水平并波动趋于平缓。纵向看来，招商银行的违约点这项信用风险指标的波动性较大，其在11年的中期和12年的年末数据均有小范围的下滑。

　　具体原因分析我们可以先观察招商银行的不良贷款率，不良贷款率是评价金融机构信贷资产安全状况的重要指标之一。不良贷款率高，说明其收回贷款的风险大；不良贷款率低，说明金融机构收回贷款的风险小。我们观察了招商银行三年来的不良贷款率，发现2012年的数据较11年相比有了0.05个百分点的下降，这增加了其收回不良贷款的风险，进而影响银行的信用违约风险。

　　参考文献：

　　[1]陈国辉.KMV模型在商业银行风险管理中的应用研究.国际金融，2007

　　[2]程鹏，吴冲锋.上市公司信用状况分析新方法[J].系统工程理论方法应用，2002（02）

　　[3]韩立岩，郑承利，罗雯，杨哲彬.中国市政债券信用风险与发债规模研究[J].金融研究，2003（02）　　摘要：在我国加入世贸组织以后，我国的农业已经逐渐向着外向型农业的方向发展，对外贸易已经成为农民增收的重要组成部分，为保证农产品质量，使之符合国际市场的标准，推行农业标准化势在必行。本文介绍了我国农业标准化工作中存在的问题，并探讨了完善农业标准化体系的相关对策。

　　关键词：农业；标准化；问题；对策

　　中图分类号：F303 文献标识码：A

　　当前在我国农业标准化工作中还存在一些问题，在实际工作中必须采取有效措施使之得到切实有效的解决，不断完善我国农业标准化体系，使之为我国农业贸易服务。

　　1 当前我国农业标准化工作中存在的问题

　　1.1 农业标准体系不够健全。我国的农业标准化工作开展时间较晚，因此农业标准化体系不健全，质量认证规范化程度低，且标准化工作执行力度不够，导致我国农业标准化工作严重落后于国外发达国家，表现在农业标准制定周期长、农业标准偏低、修订不及时等，不利于提高我国农产品在国际市场上的竞争力。

　　1.2 农产品检测不力。国际市场对于农产品的安全性极为重视，而另一方面我国的农产品安全问题却一直持续存在，这主要是由于农民为提高产量而在种植过程中过量施用农药、化肥等，导致农产品农药、毒素残留较多，大大削弱了其在国际市场上的竞争力，而且对于国人的身体健康是个严重的威胁。然而，面对这样的问题，我国的农产品检测体系却不完善，政府主管部门对农产品各项指标的全程检测力度不够，而且管理和检测手段较为落后。

　　1.3 农业标准实施不力。我国农业工作者文化程度普遍偏低，因此眼光不够长远，往往只顾眼前利益，农产品的质量、安全等意识较为薄弱，而政府对于农业标准化的宣传工作资金投入少，使得推广力度不够，再加上我国农村的信息较为闭塞，使得农业标准实施起来举步维艰。

　　2 完善我国农业标准化体系建设的相关对策

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